《彼得林區：選股戰略》：原來散戶也可以贏過大盤!
彼得林區(Peter Lynch)是誰?
彼得林區出生於1944年1月19日，1966年進入美國富達公司工作，1977年至1990年間管理富達麥哲倫基金13年，將資產規模從原先的1,800萬美元，以平均每年成長75%的驚人速度飆升到140億美元，成為當時全球最大的股票基金。曾被《時代》雜誌推崇他是「首屈一指的基金經理人」；《財星》雜誌譽為「投資界超級巨星」；《投資大師》一書稱他是「有史以來最傳奇的基金經理人」。而這本書《彼得林區：選股戰略》即是彼得林區親自跟我們分享他投資股票績效平均年報酬率幾達30%的心法!
為什麼我會想要讀這本書?
我記得查理蒙格(Charles Thomas Munger)曾經說過，他人生中賺到的第一個100萬元是最辛苦的，之後他便靠著成功的股票投資，成為美國百億富豪之一。除了查理蒙格外，巴菲特(Warren Edward Buffett)、霍華馬克斯(Howard Stanley Marks)、彼得林區等好多人，都是靠著成功的股票投資致富。我認為成功的股票投資不僅能幫助自己實現財富自由，也可以和一家好的企業共享富榮。所以我想透過閱讀這些投資大師著作，從中學習並發展適合自己的股票投資術。
這本書在說些什麼?
彼得林區將他的選股戰略分為3大部分，首先：我們必須對自己的個性，資金需求情形還有願意為此付出的精力去做分析，才能知道自己適不適合做股票投資；第2部分：彼得林區分享了他是如何選擇個股，也是本書最精彩的部分；第3部分：彼得林區則是分享如何打造屬於自己的投資組合。以下我想透過幾個問題，來分享我從書中所學：
1.你必須對股票投資有正確認知
不管多穩當的投資還是都會有一定的風險，而風險程度的高低取決於你對於這項投資有多麼瞭解。如果你願意在買任何一家公司股票之前，多花心思做研究，針對公司所處的產業前景、發展趨勢、盈餘成長情形做充分調查，那就會大幅降低你投資風險，倘若你投資股票策略是殺進殺出，盲目追逐熱門股，還不如把錢拿去賭場玩來的盡興。
2.投資股票之前，你應該問問自己適不適合投資股票?
每個人的風險承擔程度不一樣，你必須先足夠瞭解自己，才能知道應該採取什麼樣的投資策略。
(1)在投資股票之前，你應該先問問自己，你所投入的這筆錢是否在未來2.3年內就有使用的需求，因為即使你知道這支股票長期看好，你也無法保證這支股票股價2.3年內就一定會上漲，即使是績優股票，2.3年內呈現空頭行情也是有可能的，所以一旦你無法堅持到最後證明你是對的，你很有可能會在股市裡大摔一跤。
(2)問問看你自己是否具備一個成功投資者的特質?彼得林區認為一個能在股市成功獲利的人，通常需要具備耐心、自信、豐富的常識、能夠忍受痛苦、心胸寬闊能接納新事物、超然判斷、樂於獨立研究調查、承認錯誤等特質。因為在股市裡要成功，你必須要有你自己的判斷，你要知道自己為何買這支股票(不能說因為大家都有買、大家都看好)，並且謹慎追蹤基本面，不要讓市場上很多的雜音影響你的判斷，千萬不要隨波逐流，時刻保持自已的判斷。
只投資你輸得起的金額，而且這筆損失的金額，在可預見的未來並不會影響你的日常生活。
3.善用個人優勢，尋找最具潛力的投資標的，並依其特質歸類到6種類別，這樣你才能擁有正確的期待
彼得林區透過他自身的經驗，告訴我們常常最有發展潛力的投資標的其實就在我們的四周，只要你願意用心觀察，你也可以發現他的蹤跡。例如，如果你可能因為逛了一家超市發現一樣極其熱銷的產品，剛好這產品是由某家上市櫃公司推出的，又或者你因為去買車，發現汽車產業景氣逐漸回溫，而某家公司所出的車款深受大家喜愛，需要等幾個月後才能交車等。
不過，不管你是如何注意到某支股票，你一定要自己在做功課研究，只投資你自己了解的東西，並在投資之後持續追蹤，你才能知道事情有沒有如你原先預料的發展。另外，你還應該依個別企業在該產業中的規模大小，將個別企業分類到6種不同的類型，這樣你才能夠對這間公司有正確的期待，而彼得林區將股票分為以下6種類型：
(1)緩慢成長股：曾經紅極一時，但如今已江郎才盡
緩慢成長股通常成長速度只比國家GNP快一點。其實緩慢成長股一開始也是快速成長，直到已經擴張到能力的極限後才慢慢失去活力，而當一個產業成長的幅度大幅減緩，在該產業的個別企業也會隨之失去成長動力。所以當我們選擇投資緩慢成長股時，你就不應該期待他會像快速成長股飆漲。
(2)穩定成長股：大象股，跑不快，但會是股市衰退期的好朋友
穩定成長股成長趨勢就像丘陵一樣，每年盈餘成長約在10%-12%左右。只要你能夠審選買進時機和價位，穩定成長股一樣也可以讓你大賺一筆，但你不應該期待可能可以揮出10壘安打的可能(意思是大賺10倍)，像彼得林區在書中就說，他通常等穩定成長股上漲30%-50%就會獲利了結，然後再去尋找市場上尚未反映價值的類似股票。
(3)快速成長股：明日之星
快速成長股是彼得林區的最愛(也將會是我的最愛)，這種類型的股票通常規模較小，每年成長20%-25%，彼得林區通常都是靠這類型的股票揮出10壘至40壘安打(很不可思議吧)。快速成長股不盡然就屬於快速成長的產業，事實上，彼得林區更喜歡在緩慢成長的產業中找到快速成長的公司，因為通常不會有一群人跟著他搶股票。但快速成長股的高報酬，也是帶著高風險而來，通常規模較小的快速成長股的風險就是破產倒閉，而規模較大的快速成長股的風險就是成長一旦趨緩，股價便大跌。
但不管如何，只要快速成長股能在市場上持續擴張，那他就會是股市中最大贏家。彼得林區也分享他所找的快速成長股就是資產負債表健全，能創造出鉅額獲利的公司，並推算出這家公司何時停止成長，以及要花多少錢買這家公司成長。
(4)景氣循環股：看準時機
所謂的景氣循環股是指公司的營收或盈餘就算無法準確預測，也會呈現規律的起伏。像汽車、航空、輪胎、鋼鐵及化工業，都屬於景氣循環股。而「時機」是投資景氣循環股最大的關鍵，在正確時機投資景氣循環股，股價上升速度可能還會比穩定成長股來的快。
(5)轉機股：起死回生
轉機股也是彼得林區鍾愛的股票類型。轉機股就是那些失敗，陷入困頓且瀕臨破產的公司，努力重獲新生。而投資轉機股最大的好處就在於他的漲跌較不受大盤影響。
(6)資產股：家財萬貫
資產股也是巴菲特早期投資當中熱愛的一種股票類型。資產股所擁有的資產可能是現金、房地產、石油、專利權等，白話文來講，就是每股資產價值超過每股股價，這簡直是半買半相送。而買資產股最重要的就是坐等時機，坐等市場上發現原來這支股票坐擁金山銀山。
但不管你一開始將股票分類到哪一種類型，你必須知道沒有一種股票會一直待在同一種類型。
4.彼得林區選股時，必看的財報數字
股票不是彩券，每張股票的背後都聯繫著一家企業。那我們怎麼知道這家企業值得我們花錢投資呢??答案就在財務報表裡面，至少你想知道的答案大多數就在財務報表裡。那財務報表內容這麼多，我怎麼知道重點在哪裡?以下便是彼得林區分享他在決定是否投資一家企業時，會看的財報數字：
(1)盈餘(最重要)：
你想知道你手中的股票會不會上漲?什麼價位去買一張股票才是合理?怎麼樣能讓一家公司的股票更加值錢呢?答案就是盈餘!一家企業的股價能快速上漲，正是因為大家賭他未來的獲利能力會不同凡響，賭他每年都可以賺的比前一年還多。如果你仔細觀察，你會發現公司股價的成長與盈餘成長息息相關。
(2)本益比：
本益比是一家企業每股市價除以每股盈餘所得的數字，通常用以判斷一家企業股價相較於獲利能力是否太高的一項工具，也就是公司如果每年都賺的一樣多的話，需要幾年就可以幫你賺回原始投資金額的年數。那你可能就會好奇的問，既然這樣，我當然是選本益比越低越好的公司，假設本益比是2的話，那只要2年，我就可以回收投資金額。但事情哪有這麼簡單，如果大家都只買低本益比的股票，那高本益比的股票從何而來?或者應該問為什麼有些人會投資在高本益比的股票呢??當然是因為一家企業的盈餘不會永遠固定，公司有可能今年一股賺2元，明年一股賺3元，所以有的股票本益比高達40倍，有的只有2倍，就是因為有些人願意把錢投資在公司尚未實現的未來盈餘。
所以像緩慢成長股的本益比就會偏低，因為投資人對他未來盈餘成長沒啥期待，但快速成長股就不一樣，投資人會對他寄予厚望，所以我們在比較不同股票之間的本益比前，先要釐清他是屬於哪種類型的股票。一般而言，高本益比的公司必須有極高的盈餘成長來支撐他的股價，否則一旦投資人期望高過實際，那股價便會往下修正。那問題又來啦，我們怎麼知道這間公司未來會賺多少錢呢?我們很難知道，但我們可以透過一家企業的營運計畫來看出端倪，看看這家企業是如何打算提供自身盈餘?是降低成本、提高售價、開發新市場、關閉賠錢的事業單位?然後定期檢視，去看看他的計畫是否實現。
(3)現金部位：
如果一家公司所擁有的現金大於負債，至少你可以放心這家企業在一段時間內不會面臨銀行壓力。你可以試著算算看將公司的現金減掉負債後，每股所擁有的現金，你就可以推出你事實上持有這家公司股票的成本。
(4)負債：
企業面臨危機時，決定生死的關鍵在於負債的類型(你是向銀行借錢還是發行公司債籌資)，以及負債的規模。尤其是在評估轉機股時，你更應該關注企業的負債組成結構。
(5)帳面金額：
在這個地方，彼得林區並非只是純粹看財務報表上面的帳面金額，他會去看企業真正擁有的資產是多少，然後去算企業實際上的帳面金額。為什麼要特別去看資產呢??因為資產有可能被高低估，但負債通常不會，因為你欠別人多少，該繳多少利息，都是扎扎實實的。可資產不一樣，假設50年前企業用500萬買了一筆信義區的土地，時至今日土地已漲到5億元，但如果企業沒做資產重估，你在帳上還是只會看到這家企業擁有的是500萬的土地而已。如果你要用帳面金額去判斷你是否要買這家企業的股票，一定要記得去看看企業的資產是不是高低估之餘。
(6)稅後純益和稅前淨利
不同產業之間的獲利率相差甚遠，如果你要比較一家企業的獲利率的高低，一定要在同一種產業去比較。
5.定期追蹤你所購買股票
一家企業不會永遠都停留在一種狀態，你今天如果是因為看好他未來獲利率可以增加20%而購買股票，那你就應該追蹤這家企業最後是否有如你所願發展，他的成長曲線何時會停滯，他的擴張是否順利等。要記得你買的股票就是代表一間企業，不是彩券。
彼得林區給我3大啟發
其實我大概前後看了這本書3遍，很喜歡彼得林區以淺顯易懂的方式訴說他是如何投資股票，以下是我思索我應該如何學習他
1.你必須要有自己的判斷，知道自己為什麼要買這家企業的股票，才能對該股票有正確的期待
在決定投資某家企業之前，你要問自己為什麼要買這家企業的股票，他有什麼過人之處。答案不能是張三李四王五都有買，也不能是法人最近都大量買進，你要清楚知道你看上這家企業的什麼，假設你是因為某樣產品大賣而注意到這家公司，你就要問問自己這產品大賣對企業的影響如何?是不是能大幅提升這家企業收入?如果你是因為看到某家企業在不同地區進行他的展店計畫，你該注意看看他展店是否順利?他的經營模式是否得以複製到其他地區?
再來，你需要知道他是什麼類型的股票，你才能知道何時要買，該用什麼價位買，又什麼時候該賣。
2.你必須看懂一些財報數字，你才能了解這家企業財務體質
為了要讓自己深入瞭解一家企業的財務本質，我現在正在準備會計師考試中，也因此對財報的數字有一些基礎上的瞭解，透過彼得林區的提點，也讓我知道我應該對哪些財報數字上心。我們在看財報的時候，要看他的資產負債表檢視公司財務體質(企業的流動資產是否高過流動負債、流動資產主要組成項目是什麼?)；透過綜合損益表檢視企業獲利能力(營收成長狀況、毛利率成長趨勢)；現金流量表檢視企業創造現金的能力，看他把錢花在哪裡。
3.你必須定期追蹤股票，看看事情有沒有發生變化
這點通常是我之前很常忽略的，我並沒有在購買股票後追蹤他的長期發展，通常是我看到股價已經下跌好一陣子，一蹶不振後，我才發現原來他已經遇上困境好一陣子了。而因為我的疏忽，我也跟著他套牢，只能默默地看看他有沒有機會再爬上來。
股票能載舟，亦能覆舟。他可以幫助你財富自由，也可以讓你失去財富。我們雖然無法預判整體經濟發展、大盤的趨勢，但我們可以做到洞悉一家企業的發展，就像彼得林區說的，我們在買衛生紙的時候，會記得貨比三家，那買股票怎麼就這麼衝動呢?
如果我們買股票一部分也是買我們對這家企業前景的期望，那我們就有必要要持續追蹤這家企業是否真能如我們預期發展，並隨時修正自己的判斷。
你把時間花在哪裡，你的成就就在哪裡。